中國聯(lián)通8月16日公布其國有企業(yè)混合所有制改革方案。公司計劃通過轉(zhuǎn)售舊股及定向增發(fā)，為聯(lián)通A股引入包括中國人壽、騰訊、百度、阿里、京東等在內(nèi)的戰(zhàn)略投資者，共涉資約779.14億元，將用于4G/5G及創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展等。對于聯(lián)通混改看點頗多。

一、新入局者有望獲“財權(quán)”

聯(lián)通混改一大看點，則是各路資本入局后，是否具有實際話語權(quán)問題。

聯(lián)通混改自2014年8月第一次被提出，至今已有三年。聯(lián)通混改后對民營資本等入局者的權(quán)力又是如何分配？多方資本，尤其是國有資本與民營資本肯定是經(jīng)過多次且充分博弈，有專家表示“某些方面的經(jīng)營權(quán)與管理權(quán)的或許會交給民營企業(yè)。否則，國有企業(yè)又不分紅不派息，（民營）拿不到錢，沒有人是傻子。”而涉及到數(shù)據(jù)分析、大數(shù)據(jù)應(yīng)用等具體業(yè)務(wù)的市場管理權(quán)，以及采購材料等財務(wù)管理權(quán)，宋文閣分析，這一部分，由新入局者來負責，很可能。

很多人把本次聯(lián)通混改的意義上升到“標桿”地步。本次混改如果能夠成功，對于國企改革也有著重要意義。中國聯(lián)通等壟斷領(lǐng)域央企混改標桿模式已基本確立，后續(xù)或復(fù)制展開。并認為，壟斷領(lǐng)域央企混改以重塑股權(quán)結(jié)構(gòu)和激勵機制這兩個最核心問題為著手，以做大做強國資為目標。

二、混改后聯(lián)通或可實現(xiàn)小步快跑

移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和移動視頻業(yè)務(wù)高速發(fā)展，4G用戶的規(guī)模和占比持續(xù)提高，移動數(shù)據(jù)流量的消費量高速增長，對4G網(wǎng)絡(luò)進行持續(xù)擴容和能力提升刻不容緩。虛擬現(xiàn)實技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)也對公司網(wǎng)絡(luò)的速率、連接數(shù)、時延和可靠性提出了更高的要求。因此，中國聯(lián)通必須聚焦核心業(yè)務(wù)、提高4G網(wǎng)絡(luò)服務(wù)能力。同時，5G網(wǎng)絡(luò)以及大量的創(chuàng)新業(yè)務(wù)也需要混改的支持。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)是中國聯(lián)通當前及下一階段發(fā)展的重點業(yè)務(wù)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)集中性、專業(yè)性特征明顯，要以市場化為導(dǎo)向，聚焦云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、支付金融、視頻業(yè)務(wù)等關(guān)鍵領(lǐng)域，提升資源配置和運行效率。也就是說，通過混改，聯(lián)通可以將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化，互聯(lián)網(wǎng)公司也可以通過聯(lián)通滲透進通信行業(yè)，長遠而言將對行業(yè)產(chǎn)生積極影響。

三、混改首次觸及集團核心資產(chǎn)

按照撤下前的混改方案，在目前的9家央企混改試點單位中，中國聯(lián)通是唯一以A股上市公司，即集團核心資產(chǎn)作為混改主體的，力度之大被業(yè)界稱為“罕見”。集團整體“混改”是中國聯(lián)通本次改革最大的特點，“中國聯(lián)通目前是唯一一家集團整體混改的央企，而此前混改基本停留在集團下屬二、三級公司。

按照國務(wù)院國資委的要求，2017年要力爭在包括集團層面的混改上有所突破，電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域混改應(yīng)邁出實質(zhì)性的步伐。目前，相關(guān)央企試點項目已陸續(xù)落地。

四、混改后聯(lián)通或?qū)崿F(xiàn)垂直化轉(zhuǎn)型

過去聯(lián)通處于壟斷行業(yè)，這次整體混改大尺度敞開大門，四家互聯(lián)網(wǎng)巨頭作為戰(zhàn)略投資者，有利于聯(lián)通在技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈中轉(zhuǎn)型升級。在證券市場中引入增量投資，規(guī)避了國有資產(chǎn)流失風險。

從戰(zhàn)略投資者角度來看，中國聯(lián)通本次混改特點很明顯，網(wǎng)羅目前國內(nèi)四大互聯(lián)網(wǎng)巨頭，聯(lián)通未來將向互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和結(jié)合，同時在垂直領(lǐng)域與滴滴、蘇寧等公司合作，還有中國人壽、中國中車等金融產(chǎn)業(yè)基金保駕護航，為未來的互聯(lián)網(wǎng)、垂直化轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了很好的條件和機會。

在撤回前的混改方案中，聯(lián)通提到，將與新引入戰(zhàn)略投資者在云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、家庭互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字內(nèi)容、零售體系、支付金融等領(lǐng)域開展深度合作。14家企業(yè)入局聯(lián)通混改，共同瓜分35.2%的股份，不得不讓人擔心未來可能會面臨話語權(quán)爭奪的問題。此前，有分析指出BAT入股后在聯(lián)通的運營方向上也會有一定話語權(quán)，使聯(lián)通的產(chǎn)品形態(tài)也會更接地氣。

引入外部投資者和互聯(lián)網(wǎng)巨頭，對于聯(lián)通而言，只是混改萬里長征的第一步，接下來的內(nèi)部鼎革，包括組織和人力資源的改革、收入激勵和內(nèi)部決策的改革。特別是人員的自由流動和人才的吸引聘用，內(nèi)部機構(gòu)及流程大刀闊斧的精簡，往往是牽一發(fā)動全身，甚至涉及到更高的“頂層設(shè)計”，一蹴而就不現(xiàn)實，但一成不變也不可能。聯(lián)通混改可謂是國企混改的樣板，它的一舉一動都將具有風向標意義。國企混改必須是市場化導(dǎo)向，這首先意味著它不是劣質(zhì)資產(chǎn)的“釣魚”，而是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的“招親”。