從6.00美元開(kāi)盤(pán)即跌破發(fā)行價(jià)，到一小時(shí)內(nèi)下跌14%，市值蒸發(fā)10億元人民幣，成為汽車(chē)板塊領(lǐng)跌股；再到低開(kāi)高走最終6.60美元收盤(pán)，總市值67.72億美元，盤(pán)后繼續(xù)上漲至6.71美元，漲幅7.36%，成為汽車(chē)板塊領(lǐng)漲股。——蔚來(lái)在紐交所的第一天，跌宕起伏。

    作為中國(guó)新創(chuàng)車(chē)企上市第一股，蔚來(lái)吸引了足夠的關(guān)注，也引起諸多爭(zhēng)議。關(guān)于蔚來(lái)上市，你最關(guān)心的是什么？ 汽車(chē)咖啡館采訪(fǎng)了業(yè)內(nèi)專(zhuān)家、媒體、投資人等各方視角，詳細(xì)解讀“關(guān)于蔚來(lái)上市，你最關(guān)心的五個(gè)問(wèn)題” 。

    解讀人賀磊（新出行CEO）：蔚來(lái)一直把自己定位為一家用戶(hù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，而不僅僅是一家汽車(chē)制造企業(yè)，這類(lèi)企業(yè)首先選擇美國(guó)上市，情理之中，北美的市場(chǎng)也更能理解蔚來(lái)的用戶(hù)理念和思維方式，對(duì)于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，對(duì)這類(lèi)企業(yè)的認(rèn)同度還需要時(shí)間。

    解讀人吳瓊（穹眼財(cái)經(jīng)總編）：這個(gè)問(wèn)題隱含以下了幾個(gè)小問(wèn)題。

    第一、為什么蔚來(lái)在中國(guó)賣(mài)車(chē)，卻沒(méi)在A股或香港上市？

    首先，蔚來(lái)汽車(chē)現(xiàn)在不可能在A股上市，因?yàn)椴环螦股上市的條件（尤其是盈利條件）。無(wú)論是國(guó)內(nèi)主板還是創(chuàng)業(yè)板，都沒(méi)有虧損企業(yè)上市的先例。今年上半年，蔚來(lái)汽車(chē)虧損達(dá)15億美元。

    其次，在香港市場(chǎng)，蔚來(lái)汽車(chē)也很難上市，或者說(shuō)上市的流程會(huì)很復(fù)雜，仍然需要中國(guó)主管部門(mén)批準(zhǔn)。這對(duì)急于上市的蔚來(lái)汽車(chē)來(lái)說(shuō)，是最不愿意承受的。此外，即使上市，香港市場(chǎng)給蔚來(lái)汽車(chē)這類(lèi)初創(chuàng)、虧損企業(yè)的估值不高。除此之外，不排除背后投資機(jī)構(gòu)的訴求等等復(fù)雜的因素。

    第二、為什么蔚來(lái)汽車(chē)選擇美國(guó)紐交所上市，而不是其他國(guó)家的交易所上市？

    美國(guó)是一個(gè)全球性的資本市場(chǎng)，對(duì)于蔚來(lái)汽車(chē)這樣的企業(yè)有較大包容度，上市流程較簡(jiǎn)單，可以更快實(shí)現(xiàn)上市這一目標(biāo)。蔚來(lái)汽車(chē)的故事，更容易為這一市場(chǎng)所理解。因?yàn)椋刑厮估ㄔ诩{斯達(dá)克上市）的先例存在。

    當(dāng)然，也不排除蔚來(lái)汽車(chē)股東們的退出需求。退出后，變現(xiàn)成美元，回到美國(guó)投資或另做他用。

    第三、在美國(guó)上市，和未來(lái)回歸中國(guó)市場(chǎng)并不矛盾，甚至可能成為捷徑。

    不少企業(yè)在美國(guó)上市，以CDR（存托憑證的方式）回歸中國(guó)市場(chǎng)、融資。主管部門(mén)鼓勵(lì)獨(dú)角獸們回歸A股，通過(guò)發(fā)行CDR的方式。當(dāng)然，這也是有條件的，蔚來(lái)汽車(chē)目前是無(wú)法達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)的。

    標(biāo)準(zhǔn)是——已在境外上市的試點(diǎn)紅籌企業(yè)，市值應(yīng)不低于2000億元。其中，在市值計(jì)算方面，證監(jiān)會(huì)規(guī)定，境外2000億市值門(mén)檻按照試點(diǎn)企業(yè)提交納入試點(diǎn)申請(qǐng)日前120個(gè)交易日平均市值計(jì)算，匯率按照人民銀行公布的申請(qǐng)日前1日中間價(jià)計(jì)算。上市不足120個(gè)交易日的，按全部交易日平均市值計(jì)算。

    解讀人賀球輝（球叔教你買(mǎi)車(chē)創(chuàng)始人）：有更多的鼓舞士氣的作用，會(huì)加速資本的運(yùn)作節(jié)奏。對(duì)造車(chē)未必是好事，但對(duì)資本一定是一種刺激。

    解讀人趙英（中國(guó)社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所研究員）：在資金保證方面，蔚來(lái)與其他新勢(shì)力相比有了明顯優(yōu)勢(shì)。

    解讀人賀磊（新出行CEO）：新造車(chē)勢(shì)力的賽跑在2018年底其實(shí)已經(jīng)基本定局，行業(yè)資本整合、企業(yè)合并會(huì)在2019年開(kāi)始，很多支撐不下去的企業(yè)會(huì)和傳統(tǒng)車(chē)企進(jìn)行整合，各取所需。

    解讀人趙英（中國(guó)社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所研究員）：在美國(guó)市場(chǎng)上也就是這個(gè)價(jià)（發(fā)行價(jià)6.26美元），因?yàn)殡y以與特斯拉相比。從美國(guó)投資者角度看，沒(méi)有太大吸引力。

    解讀人賀磊（新出行CEO）：最近的資本市場(chǎng)不是很樂(lè)觀(guān)，但蔚來(lái)應(yīng)該有了很多的準(zhǔn)備。短期走勢(shì)很難預(yù)測(cè)，但中長(zhǎng)期還是看好。對(duì)于美國(guó)人來(lái)說(shuō)，中國(guó)的特斯拉這個(gè)噱頭還是很具備吸引力的，也很容易明白和闡釋。

    解讀人賀球輝（球叔教你買(mǎi)車(chē)創(chuàng)始人）：長(zhǎng)期持有可以，短期沒(méi)有支持點(diǎn)。

    解讀人王春龍（資深科技媒體人）：我個(gè)人不看好蔚來(lái)股價(jià)的五大理由：

    第一， 時(shí)機(jī)不好，美股電動(dòng)汽車(chē)被看空。特斯拉股價(jià)大跌，市值已經(jīng)損失了30%以上。

    第二， 蔚來(lái)燒錢(qián)嚴(yán)重，從招股書(shū)來(lái)看，蔚來(lái)每年燒錢(qián)都在數(shù)十億以上，并沒(méi)有盈利的前景。

    第三， 蔚來(lái)汽車(chē)量產(chǎn)能力不足。

    第四， 整個(gè)科技行業(yè)如今都處在比較蕭條狀態(tài)。

    第五， 中美貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈，這會(huì)損傷蔚來(lái)在海外的前景實(shí)力。

    但是，蔚來(lái)燒錢(qián)速度太快了，不得不進(jìn)行IPO了，否則他可能真的沒(méi)有錢(qián)繼續(xù)燒了。

    解讀人賀球輝（球叔教你買(mǎi)車(chē)創(chuàng)始人）：肯定的，堪稱(chēng)續(xù)命錢(qián)。上市之后對(duì)企業(yè)的信息披露和財(cái)務(wù)透明會(huì)更加嚴(yán)格。

    解讀人鐘師（搜狐汽車(chē)首席評(píng)論員）：上市只能解決一部分資金問(wèn)題，不是全部。

    解讀人趙英（中國(guó)社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所研究員）：一定程度上解決了短期資金需求。上市將使蔚來(lái)面臨類(lèi)似馬斯克的壓力，幾年內(nèi)在中國(guó)市場(chǎng)沒(méi)有業(yè)績(jī)，就很難辦。

    解讀人賀磊（新出行CEO）：蔚來(lái)在汽車(chē)行業(yè)的布局我個(gè)人認(rèn)為并不會(huì)受上市很多的影響，畢竟汽車(chē)是一個(gè)長(zhǎng)布局的行業(yè)，未來(lái)3年-5年的安排，基本都已經(jīng)在計(jì)劃中了。上市會(huì)進(jìn)一步加快這個(gè)布局的步伐，但大的方向并不會(huì)改變。ES6也將在12月上市，ES8的交付也需要進(jìn)一步加強(qiáng)，我覺(jué)得這些都是比上市來(lái)說(shuō)對(duì)蔚來(lái)更重要的事情。現(xiàn)在對(duì)蔚來(lái)最大的挑戰(zhàn)并不來(lái)自資本層面，而來(lái)自“核心粉絲”和“邊緣用戶(hù)”對(duì)蔚來(lái)的認(rèn)同差異。

    解讀人鐘師（搜狐汽車(chē)首席評(píng)論員）：現(xiàn)在最大的問(wèn)題是，蔚來(lái)在交付上一定要做出一個(gè)讓大家信服的姿態(tài)。

    解讀人趙英（中國(guó)社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所研究員）：蔚來(lái)的關(guān)鍵是在中國(guó)市場(chǎng)上拿出被大眾認(rèn)可的產(chǎn)品，而不是那幾個(gè)到美國(guó)股市敲鐘的人。